假定某投资者准备购买B公司的股票，并打算长期持有，要求达到10%的收益率。B公司已经发放的每股股利为0.8元，预计未来2年股利以13%的速度增长，而后以8%的速度转入正常增长，则公司的股票价值为多少元？
步骤一：计算前两年的股利：已发放股利D0=0.8元第一年股利：D1=0.8×（1+13%）=0.904元第二年股利：D2=0.904×（1+13%）=1.02元步骤二：计算第二年末的股票价值（固定增长阶段）从第三年开始，股利增长率G=8%，必要收益率R=10%第三年股利：D3=D2×（1+8%）=1.10元第二年末的股票价值（固定增长模型）P2=D3/(R-g)=1.10/(10%-8%)=55.16元步骤三：将前两年股利和第二年末的股票价值折现到现在：V=D1(P/F,10%,1)+D2(P/F,10%,2)+P2(P/F,10%,2)=47.25元P2是什么？
P2=第2年年末时点，这只股票往后所有永续股利，在第二年末一次性折算的价值；
从第三年起股利永久按8%稳定增长，适用固定增长股利模型（永续现金流公式）
P2=D3/(R-G)
它代表：站在第二年年末，卖掉股票能拿到的价款，或是持有永久全部收益的现值总和。
为什么要乘（P/F,10%,2）?
(P/F,10%,2)复利现值系数含义：把第N年末的一笔钱，折算到0时点（现在）
P2这笔钱发生在第2年年末，不是现在，不能直接加总；投资者要求收益率10%，需要把第2年末的55.16元，折现到当下买入股票的0时刻；同理：D1是第1年末现金，乘（P/F,10%,1）折现到现在；D2\P2都是第二年末的现金，统一乘（P/F,10%,2）折到现在；❤和永续的关系：
P2内部包含永续：公式D3/(R-G)本身就是永久固定增长股利的现值公式，已经把第3/4/5...，无限多年的股利全部折算到第二年末；
系统风险：市场风险，影响所有资产、不能通过资产组合消除的风险，比如利率风险、购买力风险、政策风险；
非系统风险：公司特有风险，只影响个别公司、可以通过资产组合分散的风险，比如破产风险、违约风险、经营风险；
破产风险是个别公司的经营失败风险，属于非系统风险，所以【”破产风险‘不属于非系统风险】的表述是错误的；
利率风险影响整个市场，属于系统风险；
购买力风险（通过膨胀风险）影响所有资产，属于系统风险。
证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定加强，从而对所有证券都产生影响的共同风险。属于证券系统性风险的是？违约风险
系统性风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险，违约风险属于非系统性风险；
[666]证券资产是企业进行金融投资所形成的资产，下列各项属于证券资产的特点的是？
价值虚拟性：证券资产的价值取决于未来现金流量的现值，它独立于实体资本之外，具有虚拟性；可分割性：证券资产可以分割成最小交易单位，比如1股股票；流动性强：大部分证券资产可以在市场上快速交易变现；持有目的多元：可以是投资、投机、套期保值等；风险高：价格受市场、政策等多种因素影响，波动大。证券资产的系统性风险包括价格风险、再投资风险、购买力风险；
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